A ilusão apareceu pouco. Atenuado pela queda de 7,4% em julho e 7% em agosto para 4,9% em novembro, o ministro da Economia aventurou-se a projetar inflação para 2023 que deve convergir para 3% no segundo trimestre do ano (60% anualizado), um prêmio de consolação para a demanda por estabilidade, mas uma grande conquista para uma economia que já tem 15 anos de inflação anual de dois dígitos.
normal. Inflação Não é um fenômeno novoapós o parêntese da década de vigência da conversibilidade (1991-2001), desde 2006 nunca caiu abaixo de dois dígitos por ano, exceto quando o INDEC foi intervencionado precisamente pelo que militou como “o desenho patriótico” e que acabou por distorcer questões como as taxas de pobreza, a taxa de crescimento ou mesmo o pagamento de obrigações atreladas a determinados objetivos. As receitas para anunciar o objetivo de mantê-lo sob controle foram das mais variadas: controle rígido de preços, acordo com produtores e supermercados, estabelecimento de cotas de exportação de carne, trigo, milho e leite em pó, ações sobre os custos dos créditos à alíquota zero , subsídios às tarifas de serviço público ou, recentemente, a troca de preços máximos pelo acesso ao dólar oficial. Não havia fórmulas deixadas sem julgamento e, no entanto, a inflação anual em 2022 foi de 98,8% e o que se avizinha para um 2023 “contaminado” por lances políticos em ano eleitoral-presidencial que favorecem mais desequilíbrio fiscal e monetário. Na história recente, os sucessivos “planos platita” não foram a exceção, mas a regra. O esforço posto em prática pela equipa económica para atingir os objectivos acordados na altura com o FMI pode ser diluído se for dada luz verde às encomendas por artigos para as províncias e grandes municípios suburbanos, o reajuste das tarifas for adiado ou forem são implementados novos incentivos à exportação enquanto a taxa de câmbio oficial está atrasada.
Diagnóstico. Rápido de reflexos, o vice-ministro da Economia, Gabriel Rubinstein, usou as redes para divulgar um depoimento dando seu ponto de vista sobre os motivos dessa retomada inflacionária. “Os fundamentos macroeconômicos, basicamente as políticas fiscal, monetária e cambial, seriam consistentes com taxas mensais de inflação de 4% ou menos”, disparou. Além disso, ele apontou os itens mais indisciplinados durante o primeiro mês do ano: “temos fortes aumentos em: a) frutas e verduras (devido a fatores sazonais e climáticos), b) alguns itens regulamentados (ônibus, gás , água, tabaco, cabo, medicamentos pré-pagos, c) serviços turísticos (para férias)”, sublinhou.
É apenas um fenômeno sazonal e tudo voltará ao normal? Em cada mês sempre há itens que sobem mais ou menos que a média. Mas sempre há um substrato que põe um piso na inflação: a questão monetária. Fernando Marengoeconomista-chefe BlackTORO Global Investments, afirma que não há dúvida de que a inflação é um fenômeno monetário de médio prazo, mas quando é preciso projetar a dúvida inflacionária do mês seguinte, é preciso considerar o preço das mercadorias que são exportadas e importadas, o câmbio taxa, a diferença, salários, margens salariais e os serviços públicos. “Se eu aumentar as taxas amanhã, mesmo que eu não emita, os preços vão subir”, gráfico.
Outra explicação recorrente é a falta de concorrência interna que permitiria aos produtores fixar preços mais altos para seus produtos. Isso está de acordo com os canais de distribuição de alimentos e com alguns itens em que os estoques dos importadores eliminaram alternativas. Por exemplo, enquanto o IPC aumentou 98,8 em termos homólogos, a categoria Vestuário e Calçado registou um aumento de 120,6%.
Enquanto o grau de abertura da economia mundial foi de 57% (média do comércio exterior sobre o PIB em 2021), para a Argentina esse valor foi de 33%.. Mais que a região (55%): por exemplo, que Colômbia (41%), Bolívia (59%) e até o menos defensor do protecionismo, Brasil (39%). O especialista Marcelo Elizondo aponta que, embora essa medição esteja hoje incompleta por não incluir alguns serviços típicos de uma economia na era digital, ela serve para revelar os efeitos de uma economia fechada em um contexto muito mais globalizado.
além de fevereiro. O mês de Janeiro já jogou, todos os olhos estão postos na evolução do IPC para o resto do ano. Para o consultor ir verde, o avanço da inflação para a segunda semana de fevereiro já projetava 6,1% para o mês e um pouco mais (7,3%) no caso de Alimentos e Bebidas. “As carnes tiveram alta significativa (5,4%) pela segunda semana consecutiva e o índice foi puxado para cima”, diz seu último relatório. O caso da carne é talvez o mais sintomático. Durante boa parte do ano passado ficou atrás da média trimestral, sendo que no último trimestre a estiagem levou os pecuaristas a liquidar mais animais, e com isso o preço ficou estável ou até caiu. Mas o ciclo chegou ao fim em dezembro e vem subindo desde então.
C.amilo tiscorniaparceiro de consultoria C&T Consultores Econômicos realizado por uma das pesquisas mais valorizadas do mercado, projetos que, diante do comportamento dos diversos fatores, não há razão para acreditar que a inflação de 2023 será muito diferente do ano passado. “Embora não seja fácil calcular o desfasamento da política monetária no seu efeito sobre os preços, é claro que a questão monetária é referencial e está a dar-nos que o M2 (moeda mais depósitos à ordem) está a crescer a um ritmo de 70% interanual Mas depois vem a interação com a demanda por dinheiro -que na Argentina é muito volátil- para determinar o efeito inflacionário final ao longo do tempo”, explica o também professor de Política Monetária da UCA. Portanto, assume que, se não houver alterações, ficará em torno desse valor.
Na sua opinião, em 2022 houve elementos que reforçaram os desequilíbrios que avançavam lentamente e que devem ser considerados para a projeção deste ano. A inflação internacional que impulsiona a nossa não estará presente em 2023: o último recorde nos Estados Unidos (janeiro de 2023) mostra 0,5% e 6,5% ano a ano. O outro fator é o câmbio: durante meses do ano passado o governo conseguiu passar para 7% ao mês, depois baixou para 5,5%, embora não se saiba quanto conseguirá sustentar devido à baixa oferta de divisas, agravado pela diminuição das exportações de origem agrícola devido aos efeitos climáticos. meuQuanto às taxas, este ano virão os aumentos anunciados, mas provavelmente concentrados no início do ano para amortecer o custo eleitoral. E, por fim, o círculo vicioso do movimento especulativo das expectativas de inflação gerado pela expectativa de crescimento da oferta monetária e do gap cambial que também influencia a aposta por uma desvalorização maior e, portanto, impacto nos preços, acaba por retroalimentar essa dinâmica .
Incerteza. Acima de tudo, para Tiscornia uma salvação deve ser feita: o que acontecerá em dezembro? “Se houver uma mudança de signo político e no próprio dezembro algumas variáveis forem ajustadas (câmbio oficial, tarifas etc.) a inflação sofrerá um salto e a conta final de 2023 acabaria sendo recarregada”, antecipa. Ele não é o único: a maioria dos economistas consultou as previsões de risco apenas até novembro, abrindo o guarda-chuva da incerteza quanto à política econômica de um eventual novo governo. Por sua vez, Marengo sustenta que, não havendo uma política antiinflacionária clara, não seria lógico esperar que a taxa de inflação caísse ou fosse reduzida para 3% ao mês, enquanto existem taxas de juros de 6 ou 7% ao mês , tarifas reajustadas e com desvalorizações de 6 ou 7% ao mês. “Essa combinação é insustentável” ele conclui. A única certeza é, novamente, a incerteza.
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