Após o anúncio do Ministério da Economia de sua decisão de realizar uma recompra de títulos da dívida argentina a preço de mercado, por um valor de cerca de 1.000 milhões de dólares, a agência de rating Moody’s avaliou a referida operação como equivalente a um default. A razão para esta classificação é que, de acordo com a Moody’s, a recompensa dos títulos a um preço inferior ao seu valor original implica prejuízo para o investidor.
No entanto, ninguém é obrigado a vender seus títulos ao governo. Quem sofre o prejuízo é porque optou por vender seus títulos pelo preço atual. Há sempre a possibilidade de mantê-los em carteira e cobrar as sucessivas amortizações -que se iniciam em 2024- pelo valor nominal. Além disso, a recompra favorece esses detentores ao melhorar o preço de mercado dos títulos.
Segundo a Moody’s, a recomendação da dívida argentina é um “default”
Por outro lado, as outras duas grandes agências de classificação de risco, Fitch Ratings e S&P Global Ratings, não concordaram com a atitude da Moody’s. “Si bien los tenedores de bonos participantes recibirían menos de lo prometido originalmente, a los precios de los bonos actuales y esperados según nuestra metodología, no consideramos que esta transacción sea un intercambio en dificultades”, argumentaron en un informe los analistas de S&P Global, por exemplo.
Não está claro, nesse sentido, a motivação por trás do movimento unilateral da Moody’s. Por outro lado, cabe lembrar que a confiabilidade das agências de classificação de risco foi questionada em decorrência da crise financeira de 2007/8.
Moody’s disse que Argentina pode “sair” de uma desvalorização em 2023 “sem que tudo exploda”
Uma investigação do Congresso dos EUA concluiu em 2011 que “todas as três agências de classificação foram fundamentais na crise financeira. Os ativos garantidos por hipotecas, que estavam no centro da crise, não podiam ser negociados sem seu selo de aprovação.
*Por Víctor Beker, diretor do Centro de Estudos da Nova Economia (CENE) da Universidade de Belgrano.
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